在动荡的市场中存活

刚刚过去的这个周一，原油市场亲身示范了什么叫真正的“过山车”。 油价先是像火箭般蹿升，单日暴涨超过20%冲向120美元的高点；紧接着，剧情急转直下，一路回撤至90美元区间，跌幅同样超过了 20%。

如果我们迷信传统的统计学，用正态分布去拟合石油的历史数据，那么单日20%的波动意味着这是一个8个标准差之外的极端事件。 在数学概率模型中，这类事件发生的概率低于万亿分之一。 换句话说： 如果石油市场真的服从正态分布，那么从宇宙大爆炸至今的 138 亿年里，这种波动理论上“几乎不可能发生”。

然而，它还是发生了。为什么？ 因为金融市场从来就不是温顺的“钟形曲线”。它具有典型的“尖峰厚尾”特征。 在金融世界里，“黑天鹅”不是稀客，而是常客。那些被模型认为“几万年一遇”的灾难，在现实中可能每隔几年就会收割一次筹码。

面对这种波动，杠杆是一把极其锋利的双刃剑。很多人低估了波动的杀伤力。简单算一笔账：5倍杠杆，只需要20%的反向波动就能让账户归零。 在周一这种单日波动动辄 20% 的环境下，稍有不慎，哪怕你判断对了长线趋势，也会在短期的剧震中被强平出场。

在金融市场上，预测对错固然重要，但存活才是最高纲领。不要和概率玩命： 永远不要把赌注压在“极端情况不会发生”上。 投资首先要存活，在赌桌上就还有机会。存活，才是第一要务。